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8月24日晚美國股市，中概股遭遇歷史最驚魂時(shí)刻。
百度盤前一度暴跌25%，阿里巴巴開盤價(jià)58.08美元破發(fā)行價(jià)創(chuàng)下最低紀(jì)錄，500彩票、新浪微博、聚美優(yōu)品的開盤價(jià)跌幅均在20%以上，而陌陌、迅雷、360、唯品會(huì)等的跌幅也處在15%-20%之間。
這場恐慌性的下跌到底有多夸張？美股盤前，標(biāo)普、納斯達(dá)克和道瓊斯股指期貨均跌逾5%，直接觸發(fā)“熔斷”機(jī)制，導(dǎo)致了美國三大交易所暫停交易15分鐘。
依然值得慶幸的是，正當(dāng)恐慌情緒在國內(nèi)投資人和創(chuàng)業(yè)者群體間蔓延，暴跌局面在三十分鐘左右后開始扭轉(zhuǎn)，跌幅普遍收窄。截止收盤，阿里巴巴報(bào)價(jià)65.80美元，百度依然重挫7.74%，500彩票、金融界、新浪微博跌幅都在20%以上，一嗨租車、華視傳媒、聚美優(yōu)品、蘭亭集勢、世紀(jì)佳緣等跌幅處在15%-20%之間。
盡管跌幅收窄，但依然無法改變?nèi)蛐怨蔀?zāi)正在蔓延的事實(shí)，這場股市危機(jī)不僅使中國企業(yè)受影響，整個(gè)亞洲、歐美資本市場全受波及，連蘋果等與中國市場密切的科技企業(yè)也大受沖擊，以至于蘋果CEO庫克公開聲稱，股價(jià)雖下跌，但蘋果一切安好。
而接下來，全球股災(zāi)蔓延勢必對(duì)中概股發(fā)展走勢、私有化進(jìn)展、以及國內(nèi)創(chuàng)業(yè)公司和融資環(huán)境，帶來巨大沖擊。
創(chuàng)新工場董事長李開復(fù)對(duì)騰訊科技表示，“現(xiàn)在股市會(huì)跌多久？跌到什么水平？是否會(huì)反彈？這些基本都是股民心里問題，不是個(gè)別公司問題。”李開復(fù)認(rèn)為，投資者恐慌情緒還會(huì)持續(xù)，低迷的股價(jià)會(huì)影響中概股企業(yè)的回歸進(jìn)程，一部分企業(yè)可能會(huì)取消私有化計(jì)劃。
而清梅花天使創(chuàng)投合伙人吳世春、金沙江創(chuàng)投投資副總裁羅斌、青山資本創(chuàng)始人張野、流資本創(chuàng)始人王夢秋、長石資本創(chuàng)始人李侃等人在接受騰訊科技采訪時(shí)，普遍認(rèn)同，全球性金融危機(jī)正在到來，資本市場的動(dòng)蕩則意味著融資的寒冬期到來，中概股私有化遇阻，而B輪和C輪融資階段的公司最危險(xiǎn)，將因?yàn)橘Y金的短缺出現(xiàn)死亡潮。
股災(zāi)延緩360陌陌等私有化
今年6月的時(shí)候，包括360、人人、世紀(jì)互聯(lián)、中手游、易居中國、世紀(jì)佳緣、淘米等企業(yè)集體欲私有化，很重要的原因是，“妖股”暴風(fēng)科技一度上演30多個(gè)漲停的瘋狂。
當(dāng)前，在A股和美股暴跌的背景下，這些私有化企業(yè)面臨非常尷尬的局面——進(jìn)退維谷。
以360為例，今年6月，360收到CEO周鴻祎與中信證券、金磚資本、華興資本和紅杉基金發(fā)起的收購提議，交易涉資90億美元。360參考其過去30天的平均股價(jià)，最終給出一個(gè)32.7%的高溢價(jià)——以每股普通股51.33美元(相當(dāng)于每股美國存托股77美元)的現(xiàn)金收購。
360的價(jià)格在當(dāng)時(shí)很公允，對(duì)很多機(jī)構(gòu)而言，A股有遠(yuǎn)高于美股估值，參與360私有化會(huì)是一樁好生意，但A股的股災(zāi)已讓很大一部分基金提前結(jié)束了戰(zhàn)斗。
更重要的是，360股價(jià)還在進(jìn)一步下跌。昨日360最低股價(jià)探底到46美元，以這個(gè)價(jià)格計(jì)算，360私有化套利空間最高達(dá)67%，即便此后360股價(jià)反彈，依然有50%的套利空間。
當(dāng)前360股價(jià)還有進(jìn)一步下跌的可能性，若依然維持在77美元的價(jià)格私有化，再回歸A股賭不太明朗的前景，以周鴻祎為首的私有化財(cái)團(tuán)的利潤空間會(huì)極大壓縮，影響參與積極性。
而恐慌引發(fā)的股市出逃情緒在蔓延。李開復(fù)對(duì)騰訊科技表示，“現(xiàn)在股市會(huì)跌多久？跌到什么level？是否會(huì)反彈？這些基本都是股民心里問題，不是個(gè)別公司問題。”
李開復(fù)說，低迷的股價(jià)會(huì)影響中概股企業(yè)的回歸進(jìn)程，一部分企業(yè)可能會(huì)取消私有化計(jì)劃。
漢能資本CEO陳宏則認(rèn)為，那些已經(jīng)提交私有化的企業(yè)取消私有化計(jì)劃的可能性不大，但在公司股價(jià)嚴(yán)重下跌情況下，這些企業(yè)不會(huì)高價(jià)買其他股東的股票，以加快私有化進(jìn)程。
陳宏說，“這些已經(jīng)在私有化的企業(yè)更多的會(huì)‘Hold’（維持）在那里，以不變應(yīng)萬變。”
陳宏這一觀點(diǎn)跟藍(lán)馳創(chuàng)投合伙人陳維廣的觀點(diǎn)類似。陳維廣說：“讓360還維持在原來的77美元價(jià)格私有化，那他們‘瘋了吧’。當(dāng)前低迷的股價(jià)會(huì)拖延360、陌陌完成私有化的時(shí)間。”
實(shí)際上，昨日美股市場剛剛經(jīng)歷了一場“無差別下跌”。Greywolf證券公司分析師馬克牛頓(Mark Newton)日前對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，“這個(gè)時(shí)候不是做英雄的時(shí)候，要先保命。”
造成這一切的原因是，08年金融危機(jī)時(shí)，中國曾依靠有韌性經(jīng)濟(jì)和刺激政策成全球危機(jī)中“定海神針”。隨著中國經(jīng)濟(jì)“減速”，而美國復(fù)蘇未達(dá)到危機(jī)前水準(zhǔn)，股市突然缺少主心骨。
更糟糕的是，中國打破了巨大禁忌、讓人民幣貶值，更加劇了全球資本市場的恐慌，以至于有人打趣說，中國是以一種全球都不太愿意的方式充分證明了自己的世界大國地位。
需警惕B輪死——繁榮破滅帶來破壞力
半個(gè)月前，大學(xué)生分期企業(yè)趣分期宣布獲螞蟻金服領(lǐng)投的2億美元融資，這是其4個(gè)月以來又一次融資。騰訊科技曾詢問CEO趣分期羅敏為何如此短時(shí)間又獲得一輪融資，羅敏表示，主要是融資寒冬將至，今年以來資本市場沒以前活躍，趣分期需要提前儲(chǔ)備更多“彈藥”，以備不時(shí)之需。
某種程度上，羅敏算是春江水暖鴨先知。
不久前，網(wǎng)絡(luò)大V“留幾手”寫過一篇流傳很廣的文章，以調(diào)侃的方式諷刺現(xiàn)在浮夸的全民創(chuàng)業(yè)浪潮。實(shí)際上，創(chuàng)業(yè)市場的火爆局面早已引發(fā)了投資人的注意，藍(lán)馳創(chuàng)投合伙人陳維廣半年前已提出警告：創(chuàng)業(yè)者要警惕B輪死。
支撐陳維廣的這一邏輯是，在整個(gè)2014年，中國創(chuàng)業(yè)公司的估值出現(xiàn)了問題，對(duì)創(chuàng)業(yè)公司的投資門檻越來越低，開始以一種鋪賽道，或者是搶風(fēng)口的方式投一些不那么好的創(chuàng)業(yè)者。
陳維廣說，投資者對(duì)投資項(xiàng)目的競爭會(huì)造成一些投機(jī)商盲目的把科技公司估值抬高到可笑的高度。投資人會(huì)搶投那些公司創(chuàng)始人估值比較高的A類創(chuàng)業(yè)公司，導(dǎo)致其估值水漲船高。
這就會(huì)造成科技公司傳統(tǒng)A輪融資額是400萬——500萬美元，現(xiàn)在A輪融資門檻提高到1000萬美元，傳統(tǒng)B輪融資額度在3000萬——4000萬美元，現(xiàn)在是8000萬——1億美元。
陳維廣認(rèn)為，這就造成投資人會(huì)把一部分原本應(yīng)該投B、C輪的錢投向A輪，引起A輪項(xiàng)目的激增。而一旦大部分創(chuàng)業(yè)者融不到B輪，那么此前A輪投資者就會(huì)考慮收手。
“有時(shí)候，正是從眾心理，在一個(gè)時(shí)代促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的繁榮，在另一個(gè)時(shí)代又加快了經(jīng)濟(jì)的衰退。”
陳維廣曾經(jīng)歷過2001年左右的美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，運(yùn)氣并不算太好。陳維廣說，之所以提出警告，是因?yàn)橹挥薪?jīng)歷過泡沫破裂的人才知道金錢潰敗逃散后帶來的惡果。
實(shí)際上，當(dāng)前中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的增長速度普遍在減緩，BAT三大互聯(lián)網(wǎng)公司中，騰訊營收規(guī)模最大，阿里排名第二，百度居末尾，從營收增長看，百度增長最快，阿里次之，騰訊的營收增速最小，僅19%，不過，最高的百度也僅為38%。
當(dāng)前包括BAT在內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)正遭遇成長困境。這與社會(huì)上火熱的全民創(chuàng)業(yè)氛圍形成強(qiáng)烈對(duì)比。
整個(gè)大的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好時(shí)，所謂的全民創(chuàng)業(yè)也會(huì)遭遇困境，一些燒錢企業(yè)也會(huì)難以為繼。
漢能投資CEO陳宏對(duì)騰訊科技表示，一旦這種低迷形勢延長，會(huì)刺激更多的企業(yè)被被動(dòng)的收購掉。而股災(zāi)的發(fā)生導(dǎo)致的另一個(gè)惡果是，一些正在進(jìn)行的并購交易價(jià)格體系會(huì)被打亂。
長石資本合伙人李侃也對(duì)騰訊科技表示，資本市場的動(dòng)蕩，基本意味著融資的寒冬期到來，投資機(jī)構(gòu)出手會(huì)越來越謹(jǐn)慎，高估值的創(chuàng)業(yè)狀態(tài)基本將一去不復(fù)返。
更大的警告來自國內(nèi)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家李佐軍，李佐軍對(duì)騰訊科技表示，當(dāng)前全球在遭遇一場經(jīng)濟(jì)危機(jī)，大宗商品的價(jià)格都在下降，而中國經(jīng)濟(jì)低迷是這場危機(jī)最大的導(dǎo)火索。
“無論是傳統(tǒng)企業(yè)還是科技企業(yè)都會(huì)遭遇沖擊，但現(xiàn)在還不是危機(jī)最慘烈的階段，因?yàn)檎种羞�有牌，但到明年情況可能會(huì)更糟糕。”李佐軍建議說，創(chuàng)業(yè)者需更重要的努力活下去。
不過，同程旅游CEO吳志祥向騰訊科技表示，此次金融危機(jī)和股災(zāi)對(duì)國內(nèi)早期投資的影響不會(huì)很大，早期的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)在中國大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新的背景下依然有很多成長機(jī)會(huì)。
